Qu’appelle-t-on les capitaux propres en finance d’entreprise?

Concept clé dans l’évaluation d’une entité, les capitaux propres garantissent sa solvabilité. Ces fonds peuvent provenir de plusieurs types d’investisseurs (privés, associés, etc.) et ont pour vocation de financer l’activité de l’organisation. Indicateurs de sa santé financière, ils sont généralement utilisés pour distribuer des dividendes ou s’endetter plus facilement. Quelle est l’utilité des capitaux propres ? Comment les calculer et les interpréter ? Décryptage grâce aux enseignements de l'ICCF@HEC Paris.

Définition, utilité et compte en comptabilité, toutes les informations à connaître sur les capitaux propres.

Dans le monde des affaires, les capitaux propres sont les ressources financières (hors dettes) d’une entreprise. Également connus sous l’appellation « fonds propres », ils regroupent les apports réalisés par les associés et les résultats non distribués d’une entité.

Les capitaux propres sont formés à la création de l’entité ainsi qu’au cours de sa période d’activité, notamment à partir des ressources produites.

Ces apports évalués lors du bilan de la société sont susceptibles d’augmenter lorsque les actions préfèrent mettre les bénéfices en réserve au lieu de les redistribuer en dividendes.

Le calcul des capitaux propres constitue une des principales techniques d’évaluation d’une entreprise.

Les fonds propres jouent un rôle crucial dans le financement des investissements et dans le cycle opérationnel d’une entreprise. Ils servent également d’indicateurs essentiels de la structure financière du bilan et de la robustesse financière de l’organisation. Ainsi, ces fonds constituent une garantie précieuse pour les créanciers.

En effet, détenir un niveau de fonds propres qui excède celui des dettes prémunit une entreprise contre le risque de faillite. Cela rassure ainsi les partenaires et facilite l’accès aux emprunts. C’est notamment le cas au début de la vie de la société, où la trésorerie est généralement limitée. Les fonds propres font alors office de garantie envers les tiers, notamment les fournisseurs, les investisseurs et les banques. La stabilité de ces capitaux renforce ainsi la crédibilité de l’entité, en exprimant sa solvabilité ainsi que sa capacité à honorer ses engagements financiers. De ce fait, les capitaux propres sont utilisés pour estimer la capacité d’emprunt de la société.

Enfin, des fonds propres positifs sont redistribuables partiellement aux actionnaires ou associés sous forme de dividendes. Il s’agit ainsi d’un moyen de récompenser les investisseurs pour leur soutien continu à l’entité.

Sur le plan comptable, les capitaux propres sont enregistrés du côté du passif du bilan comptable, aux côtés des dettes déduites des ressources de l’entreprise, ou des ressources financières immobilisées (capital). Cela est dû au fait qu’ils représentent une dette envers les associés ou actionnaires de la société.

Dans le PCG, ils sont regroupés dans les comptes 10 à 14 :

Comme vu plus haut, les capitaux propres se décomposent en plusieurs éléments :

Le capital social est principalement constitué de la somme d’argent versée à la création de la société ou lors d’une augmentation de capital ultérieure. Les associés ou actionnaires sont les principaux contributeurs financiers. Selon la structure juridique de l’entreprise, le capital social se décline sous forme de titres (parts sociales ou actions). Il implique trois types d’apports :

Les apports en numéraire

Ce sont les contributions financières faites par les investisseurs. En échange, ces derniers reçoivent des titres proportionnels à leur investissement, leur donnant droit à des dividendes et à des droits de vote, entre autres.

Les apports en nature

Ces apports comprennent des biens physiques tels que des constructions, du matériel et des machines, ainsi que des biens immatériels comme des brevets ou des marques.

Les apports en industrie

Ces apports concernent les connaissances techniques ou le savoir-faire apportés par les associés ou actionnaires, sans inclure essentiellement des ressources financières directes.

Incluses dans les capitaux propres, les réserves constituent les bénéfices non répartis et accumulés au fil des exercices antérieurs. Comme leur nom l’indique, les réserves ont pour vocation de faire face à d’éventuels défis de trésorerie ou opérationnels. Elles servent ainsi de filet de sécurité financière pour l’organisation.

Il existe trois types de réserves :

Ces réserves doivent équivaloir à au moins 5 % du bénéfice et peuvent atteindre jusqu’à 10 % du capital social.

Ces réserves servent aux associés et aux actionnaires à fixer librement la partie annuelle à affecter.

Elles sont définies lors d’une assemblée générale ordinaire, au cours de laquelle la décision est prise ou non de constituer ces réserves.

Le report à nouveau intègre aussi les capitaux propres. Il regroupe la part des bénéfices d’une entreprise qui n’est ni soumise à une mise en réserve ni à une distribution. Il a pour utilité d’anticiper une éventuelle baisse d’activité, voire une perte au cours des prochains exercices. C’est un moyen pour les associés de retarder leur décision d’affectation des bénéfices à une prochaine assemblée générale.

Les primes d’émission et d’apport regroupent l’excédent du prix d’émission des nouvelles actions, comparé à la valeur nominale des actions ou encore des parts sociales attribuées au créancier lors d’une fusion-acquisition. Pour les sociétés par actions, il s’agit de primes d’émission. Pour les autres types d’entreprise, il est question de primes d’apports.

Pour déterminer le résultat d’un exercice comptable, il est essentiel de soustraire les charges des produits d’une entreprise. Ce résultat se décompose en trois éléments principaux :

Le Résultat d’Exploitation

Il est généré par l’activité centrale de l’entreprise. Il s’obtient en soustrayant les charges d’exploitation de la valeur des produits d’exploitation.

Le Résultat financier

Ce résultat traduit la situation financière de la structure par rapport à sa stratégie de financement. De manière similaire, il s’agit de déduire les charges financières des produits financiers.

Le Résultat exceptionnel

Il inclut les produits et charges exceptionnels contractés par l’entreprise. Son calcul consiste à retirer les charges exceptionnelles des produits exceptionnels.

En France, plusieurs institutions publiques ou privées accordent des subventions d’investissement aux entreprises, souvent même sans obligation de remboursement. Ces aides financières leur apportent un soutien essentiel en comblant en partie leurs besoins de financement pour les projets d’investissement futurs. Les subventions d’investissement sont dédiées, soit à l’acquisition de nouveaux équipements, soit à l’embauche de personnel ou à l’expansion des activités à l’international.

Définies par des dispositions fiscales, les dispositions réglementées offrent une assistance financière sans imposition. Elles incluent généralement :

Comme mentionné précédemment, les capitaux propres représentent la différence entre le patrimoine de la société (ses actifs) et ses obligations financières (son passif). En conséquence, ils peuvent être calculés de deux manières différentes :

Capitaux propres = Actif de l’entreprise — Passif de l’entreprise

Capitaux propres = Capital social + Primes d’émission + Réserves + Rapport à nouveau + Résultat net de l’exercice + Subventions d’investissement + Provisions réglementées

En général, le calcul des capitaux propres est effectué lors de l’établissement du bilan comptable. Pour obtenir cette valeur, il s’agit d’additionner toutes les composantes des capitaux propres et ensuite de soustraire les dettes de l’entreprise.

La formule complète est donc la suivante :

Capitaux propres = (Capital social + Réserves + Rapport à nouveau + Primes d’émission et d’apport + Résultat de l’exercice comptable + Subventions + Provisions réglementées) - Dettes

Le montant des capitaux propres constitue un indicateur de la valeur d’une entreprise.

Pour établir une valorisation réaliste d’une structure, il est courant de réévaluer les immobilisations en fonction de leur valeur de marché et d’y ajouter la notion de « Goodwill ». Ce terme fait référence à l’évaluation future de l’entreprise en termes de flux de trésorerie prévisionnels.

Lorsqu’un analyste financier examine le bilan d’une entreprise, plusieurs étapes peuvent être suivies (l’ordre des étapes peut varier) :

Le niveau du capital indique généralement la capacité de la société à attirer des investisseurs potentiels.

Cette étape sert à déterminer si l’exercice précédent était bénéficiaire. Si le résultat est relativement stable dans le temps, l’analyste financier procède alors au calcul du taux de rentabilité financière (ou ROE : return on equity).

ROE=Résultatnetx100
Capitaux propres hors résultat net

Ce taux indique le rendement annuel produit à partir des capitaux propres et constitue un indicateur de la performance financière de la société. Sa valeur peut être comparée au taux d’intérêt d’un placement financier.

Des réserves élevées signifient que l’entreprise a généré des bénéfices dans le passé. En revanche, l’absence de réserves significatives reflète, comme vu plus haut, soit une distribution excessive de dividendes aux associés, soit un manque de bénéfices.

Ce montant doit être évalué en fonction du niveau du fonds de roulement (FDR) et comparé à l’endettement de l’entreprise.

En cas de difficultés financières, les capitaux propres peuvent être négatifs, ce qui signifie que la valeur patrimoniale de l’entreprise est inférieure à zéro.

Les capitaux propres peuvent être en situation négative pour diverses raisons, ou parfois même une combinaison de plusieurs facteurs, à savoir :

L’entreprise a multiplié les pertes depuis sa création, ce qui a affecté ses capitaux propres.

Les propriétaires ont reçu des dividendes qui ont dépassé les bénéfices cumulatifs de l’entreprise, entraînant ainsi un déficit dans les capitaux propres.

L’entreprise ou un actionnaire a procédé au rachat d’actions d’autres actionnaires. Les fonds utilisés pour ce rachat peuvent provenir de la trésorerie et des bénéfices non distribués de la société, réduisant ainsi ses actifs et donc ses capitaux propres.

Des capitaux propres négatifs annoncent généralement un déséquilibre dans la santé financière de l’entreprise. Dans ce cas, il est important d’en identifier les raisons et de mettre en place des mesures correctives. Cela indique souvent une répartition excessive de dividendes ou un modèle d’affaires inadéquat.

Lorsque les capitaux propres de l’entreprise sont inférieurs à la moitié du capital social, une procédure spécifique doit être suivie. Dans les quatre mois suivant l’assemblée générale ordinaire annuelle, au cours de laquelle les comptes de l’exercice déficitaire ont été validés, le représentant légal est tenu de convoquer une assemblée générale extraordinaire. Durant cette réunion, l’avenir de l’entreprise doit être décidé, avec deux options possibles :

Il est important de noter que dans les deux cas, la décision prise doit être publiée dans un journal d’annonces légales et figurera également sur l’extrait Kbis de la société.

Pour devenir analyste financier, une solide base de connaissances théoriques dans des domaines variés tels que le droit, l’économie, la comptabilité et la finance est essentielle. Les entreprises et les sociétés de conseil exigent généralement un niveau de formation équivalent à Bac + 5.

Les programmes de master en Finance et en Économie offrent aux étudiants l’opportunité d’acquérir des compétences techniques, des aptitudes en gestion et les premières expériences professionnelles nécessaires pour exceller en tant qu’analyste financier. Ils comprennent notamment des stages et des opportunités de césure, permettant aux apprenants de mettre en pratique leurs connaissances dans le monde réel.

ICCF@HEC Paris propose un Master in Economics & Finance spécialement conçu pour les étudiants qui souhaitent poursuivre une carrière d’analyste financier. Ce cursus offre une formation approfondie et pratique, leur préparant à relever les défis complexes du monde financier.

Sources: