Section 1 –   Boîte à outils

Dans cette première partie, nous plongerons dans les concepts fondamentaux, tels que l’actualisation, la capitalisation, les taux zéro-coupon, les facteurs d’actualisation, le calcul des jours, ainsi que l’analyse de la courbe des taux et ses distorsions.

Socle initial de notre parcours sur les taux d’intérêt dans le cadre de la finance de marché. Nous y aborderons les concepts fondamentaux qui sous-tendent la compréhension et l’analyse des taux d’intérêt.

Cette section démarre par une exploration des mécanismes d’actualisation et de capitalisation, essentiels pour évaluer la valeur temporelle de l’argent. Nous examinerons ensuite les taux zéro-coupon, qui représentent les taux d’intérêt d’un investissement sans paiement intermédiaire, et les facteurs d’actualisation, cadré théorique crucial pour déterminer la valeur présente d’un flux de trésorerie futur. Le calcul des jours, une composante importante dans la détermination des intérêts sur différents instruments financiers, sera également couvert. Enfin, cette partie se conclura par une analyse approfondie de la courbe des taux, en étudiant ses différentes formes et les distorsions qui peuvent survenir, offrant ainsi une compréhension complète des dynamiques des taux d’intérêt sur les marchés financiers.

Section 2 –   Les marchés au comptant

Cette section se penchera sur les marchés monétaires et obligataires au comptant, décortiquant leurs mécanismes et mettant en lumière leurs interactions.

Dans cette section dédiée aux marchés monétaires et obligataires au comptant, nous explorons en détail les infrastructures et les opérations qui caractérisent ces marchés essentiels à la finance de marché.

Le Chapitre 4, consacré au marché monétaire au comptant, débute par une analyse de la politique monétaire de la BCE, soulignant son impact sur les conditions de liquidité et les taux d’intérêt. Nous poursuivons avec une immersion dans le marché interbancaire, où les banques s’échangent des liquidités à court terme, avant de nous aventurer dans le marché des titres, essentiel pour la gestion de la trésorerie et des risques financiers. La discussion s’étend ensuite aux opérations de prêt en blanc et de repurchase agreement (repo), en mettant un accent particulier sur le rôle et la gestion du collateral dans ces transactions.

Le Chapitre 5 se focalise sur le marché obligataire au comptant, offrant une vue d’ensemble des obligations, en abordant les différents émetteurs et le processus d’origination obligataire. Cette exploration se diversifie à travers l’examen des variétés d’obligations existantes, en soulignant leurs spécificités et leur rôle au sein des marchés financiers. Un éclairage particulier est porté sur le risque de crédit et le spread de crédit, éléments clés dans l’évaluation et la sélection des obligations. Nous traitons également des implications d’un défaut de paiement, de la subordination et de la probabilité implicite de défaut. Enfin, nous abordons les aspects techniques de la valorisation obligataire, y compris le calcul du prix théorique, le Mark to Market (MtM), la sensibilité et la duration (simple et modifiée), ainsi que la convexité, afin de fournir une compréhension complète des dynamiques de prix et de risque sur le marché obligataire.

Section 3 –   Les produits dérivés de taux

Enfin, nous explorerons en détail les produits dérivés liés aux taux d’intérêt, offrant un éclairage approfondi sur leur fonctionnement et leur utilisation dans le contexte financier actuel.

On se concentre sur les instruments financiers complexes que sont les produits dérivés liés aux taux d’intérêt. Cette section approfondie vise à démystifier leur fonctionnement et à mettre en lumière leur rôle et leur utilisation dans le paysage financier contemporain.

Le voyage commence avec le Chapitre 6, dédié aux “Futures sur les taux”, où nous explorerons le contexte et les mécanismes des contrats à terme, notamment sur l’Euribor et les obligations d’État. Nous aborderons des concepts clés comme le facteur de concordance et les stratégies de couverture, ainsi que la technique du cash and carry.

Le Chapitre 7 s’attarde sur les “Swaps de taux et de crédit”, introduisant les swaps de taux d’intérêt (IRS) et la courbe de swap, le pricing d’un swap de taux, ainsi que les asset swaps et les calculs de spread de crédit. Nous conclurons ce chapitre par une exploration des Credit Default Swaps (CDS), un instrument crucial pour la gestion du risque de crédit.

Enfin, le Chapitre 8 nous plonge dans le monde des “Options sur les taux”, où nous démarrerons avec une contextualisation des options dans la vie quotidienne avant de définir le jargon spécifique à ces instruments. Nous étudierons les produits tels que les Caps et Floors sur taux variables, et nous introduirons les Swaptions, offrant ainsi une compréhension complète de la gamme et de la flexibilité des options liées aux taux d’intérêt.