Aucun prérequis.

Les cours sont ouverts à tous. Il n’y a pas de processus de sélection. Mais, comme tout programme d’HEC Paris, il répond à un haut degré d’exigence académique et requiert un fort niveau d’engagement et de rigueur intellectuelle.

Si ce Certificat n’exige pas à proprement de “prérequis”, il s’agit toutefois d’une formation en finance d’entreprise de niveau 2. Pour être en mesure d’en tirer pleinement profit, il est donc indispensable que les participants aient assimilé, lors de leur parcours académique ou professionnel, les connaissances de base comptables et financières (telles qu’elle sont par exemple enseignées dans l’ICCF@HEC Paris)

Au-delà de la certification, la valeur de votre formation dépend largement de votre motivation personnelle, de votre curiosité et de votre investissement dans votre projet d’apprentissage.

Le cours a pour objectifs d’appréhender les fondements du M&A, sélectionner un process de cession, savoir valoriser, structurer et négocier, maîtriser les offres publiques, …

Marché du M&A et fondements de la croissance externe

• Définition et taille du marché
• Facteurs et enjeux macro et microéconomiques
• Les différents intervenants dans une transaction (conseils financiers, avocats, transaction services, consultants, conseils managements, autorités règlementaires, …)

Cadre du changement de contrôle : « process » de cession

• Le « gré à gré »
• Les « enchères »
• Comprendre la dynamique d’un process

Valorisation dans le contexte d’une transaction M&A

• Pourquoi et pour qui procéder à une évaluation ?
• Grandes méthodologies : panorama d’ensemble, comparables, « DCF », autres méthodes
• Synthèse et enjeux dans la négociation

Définition et typologie des opérations

• Qu’appelle-t-on une « fusion » et qu’appelle-t-on une « acquisition » ?
• Classification d’ensemble des types d’opérations

Grands schémas de rapprochement

• Opérations en « cash »
• Opérations en « titres »
• Autres schémas possibles

Mécanismes et impacts essentiels

• Impact sur la valorisation et sur la taille
• Impact sur l’actionnariat
• Impact sur la situation financière (niveau d’endettement)
• Dilution/relution du BPA et impact sur le PER
• Quelques éléments juridiques et comptables de la structuration
• Combinaison des impacts sur le choix de la structuration

Synergies : fondement et partage

Séquencement et détermination du prix

• Passage progressif entre la valeur d’entreprise et le prix des titres et principaux paramètres financiers négociés
• Délai éventuel entre « signing » et « closing » et ses conséquences
• Ajustements de prix pré ou post-closing
• Autres leviers de la négociation pouvant affecter le prix

« Due diligence »

• Définitions et buts
• Les différents types de « due diligence »
• Cas particulier des « vendor due diligence » (« VDD »)

Structuration et formalisation juridiques des accords

• Positionnement des accords dans le calendrier d’un process d’enchères
• Phase 1 : de « l’Information Memorandum » (« Info Memo ») à la sélection des candidats
• Phase 2 : de l’ouverture de la « Data Room » à la sélection du candidat finaliste
• Phase 3 : de la lettre d’exclusivité au « Signing/Closing »
• Focus sur le contrôle de la concurrence

Définitions et choix tactiques des offres publiques

• Définition et spécificités des offres publiques
• Choix tactique de l’offre publique

Aperçus juridiques et réglementaires des offres publiques en France

• Contraintes de la montée au capital d’une société cotée
• Lancement et déroulé d’une offre publique
• « Défenses anti-OPA »

Aspects financiers des offres publiques

• Les différents types d’offres et leurs implications globales (OPA, OPE, offres « mixtes », etc.)
• Les grands leviers de la négociation (prix ou parité, poids des “collèges” d’actionnaires; primes; synergies, sens de la fusion)
• Le comportement des cours de bourse en période d’offre

Financement du M&A et processus d’intégration

• Financement du M&A : les deux “règles d’or” et les divers modes de financement
• Enjeux de l’intégration (« PMI» – « Post-Merger Integration »)

Étude d’un cas réel d’une société cotée dont vous serez amené à produire une valorisation en mettant en œuvre les principales méthodes et approches vues pendant les 4 semaines de cours et à réfléchir aux fondements de sa valeur.

L’examen final est un QCM de deux heures et 120 questions. Les candidats peuvent le passer dans plus de 150 pays, dans un centre Pearson Vue, dans les deux mois qui suivent la fin du cours « Capital & ingénierie financière »

Les conditions d’obtention du certificat ICCF2@HEC Paris sont les suivantes :

• participation active aux trois cours constituant le programme académique ;
• obtention d’une note moyenne minimale de 10/20 à chaque étude de cas ;
• obtention d’une note minimale de 500/800 à l’examen ICCF2@HEC Paris.

La note finale est composée pour 30% des notes obtenues aux études de cas et pour 70% de la note obtenue à l’examen final.